中长期底部配置期依然成立

    来源: 光大证券微资讯 作者:佚名

    摘要: 1.盘面回顾周一,A股三大股指早盘单边下挫,尾盘探底回升。截至收盘,上证指数报2977.08点,下跌0.98%;深证成指报9781.14点,下跌1.01%;创业板指报1684.32点,下跌1.22%。

      1.盘面回顾

      

      周一,A股三大股指早盘单边下挫,尾盘探底回升。截至收盘,上证指数报2977.08点,下跌0.98%;深证成指报9781.14点,下跌1.01%;创业板指报1684.32点,下跌1.22%。盘面上,汽车电子板块逆势领涨,威帝股份(603023)、【华阳集团(002906)、股吧】(002906)等收获涨停。芯片概念尾盘拉升,北方华创(002371)、通富微电(002156)等涨停。养殖、稀土永磁、煤炭板块则跌幅靠前。

      2.核心观点

      光大证券策略团队认为,在经济数据未见明显好转,中美贸易摩擦负面影响显现,以及所带来的通缩效应有望抑制结构性通胀的情况下,政策宽松态势仍将持续。若市场出现调整可积极买入,中长期底部配置期依然成立,“政策松”是第四阶段市场的上涨动力来源。结构上,可增配性价比高且有复苏趋势的汽车,仍看好益于政策松的中小创(5G、半导体和金融科技),三季报披露期将至可维持业绩相对稳定的必需消费品配置。

      关注焦点:

      (1)医药创新主题再次成为热点,坚守“创新+升级”主线

      光大证券医药生物团队认为,上周,2019CSCO学术年会吸引了学术界、产业界、投资界的高度关注,大会上首度公布了多个重磅药物最新研究成果,阶段性临床数据或显示突破性研究成果,或显示与原研具有相似的疗效与安全性,创新主题再次成为市场关注热点。结合此前2019年世界肺癌大会(WCLC)上多个国产创新药研究成果表明,国内创新与全球创新的差距逐渐缩小,中国制药行业正从“中国新”走向“全球新”。国产创新再次引投资界关注,坚守“创新+升级”下的确定性机会:在创新转型需求下,CRO板块受益明显。另外,政策免疫领域例如:消费属性品种;边际改善且政策免疫的血制品;短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块。当前H股医药相比于A股医药估值仍处于历史低位。

      (2)8月金融数据超预期

      8月金融数据超预期,非标环比改善支持社融增速,新增人民币贷款规模增速下降,但企业中长贷规模提升体现结构改善。2019年8月社融存量同比增速10.70%,与上月持平;新增社融1.98万亿,同比多增409亿元。新增委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票合计同比少减1660亿元。8月金融机构新增人民币贷款1.21万亿,同比少增700亿,增速下降0.3个百分点至12.4%,企业和居民中长期贷款比例都有所增加,居民长贷依旧稳定,或显示房地产销售相对稳定,企业中长贷继3月来出现回升。M1同比增长3.4%,前值3.1%;M2同比增长8.2%,前值8.1%。M1增速略有回升但仍低于6月的4.4%,体现经济活力较为低迷。LPR报价方式改革以来,1年期和5年以上贷款基准利率分别下降了15bps和5bps至4.20%和4.85%,有利于信用利差的下行。

      (3)交通新能源化和智能网联化受关注

      光大证券汽车行业团队认为,在汽车市场销量增长疲软的当下,新能源化、智能化为行业提供了一个由“量变”切换到“质变”的变革机遇,将成为汽车资本市场下一轮朱格拉周期的驱动因素。

      8月乘用车数据继续超越季节性改善,我们预计在基数效应下,行业销量增速趋势有望在9月明显改善,行业大概率于9月后开启被动去库(复苏)过程。板块估值修复过程中建议标配早周期属性的乘用车板块。鉴于新一轮汽车周期复苏向过热切换机制不顺畅,建议降低本轮周期行业的利润弹性预期。A股汽车方面,从行业比较来看,建议标配乘用车板块。

    关键词:

    创新,板块,政策,行业,增速

    审核:yj149 编辑:yj127

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